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3.4 资管新规落地，大类资产搬家资管新规从5个方面对资管行业进行了约束，包括打破刚性兑付、规范非标投资、抑制通道业务、控制杠杆水平和消除套利空间。百万亿规模的大资管产品将受影响，进而引发大类资产搬家。资管业务方面，理财产品面临净值化转型，资金分流到表内存款和货币基金，面临规模收缩压力，而通道业务将继续收缩。底层资产方面，贷款和标准化证券资产的需求增加，非标资产投资减少，同时，债券需求中利率债和高等级信用债配置增加、尤其是短久期的品种，而低等级信用债配置下降。

融资需求的被动收缩的另一方面是非标和低等级债券融资收缩。首先，资管产品净值化转型的背景下，市场对信用风险的容忍度下降；其次，表外转表内的大背景下，受到资本金、行业政策、风险偏好等制约，表内资金更偏好高等级企业融资；最后，影子银行收缩，非标融资受阻，信用风险升温，低等级信用主体发债难度大增。我们看到今年1-4月信托+委托贷款合计少增1.9万亿、AA及以下信用债发行量持续萎缩。

2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会上宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。今年7月22日，我国资本市场迎来历史性时刻——首批25只科创板股票在上海证券交易所上市交易，科创板正式开市。康鸣指出，设立科创板是我国资本市场的增量改革和重大制度创新，是金融供给侧结构性改革的重大举措。

但中长期来看，美债利率上行有顶。上半年美债上行源于经济数据提振、通胀回升、加息预期调整、国债供给压力增大。但我们认为，美国信贷增速下滑趋势或延续，加上利率不断上升，或已处于复苏周期尾声。从历史来看，伴随着基准利率的上行，美债期限利差会逐步缩窄，甚至倒挂。而此次联邦基准利率最终目标或是3.25%-3.5%，按照上一轮（2006.6-2008.1）10年国债与基准利率利差平均倒挂40BP计算，本轮加息周期中10年美债收益率顶部区域或在3.1%左右，目前已经接近了顶部区域，年内大幅上行空间有限。

张欣培在严监管和对外开放的双击之下，证券行业正迎来一场历史性的变局。3月30日，证监会就《证券公司股权管理规定》公开征求意见。而这份征求意见稿足以震动整个行业。尤其是对控股股东双千亿的要求，使券商股权监管达到前所未有的高度。根据Wind数据，满足净资产和营收三年双千亿标准的上市公司寥寥数家，且以央企或国企为主。这意味着以后民营企业入主券商将难上加难。如若新老不划断，部分民营券商将会陆续淘汰出局。

从众多租车人处收取的高达数亿元的“押金”，成了思麒公司实控人无偿使用的资金。最后思麒公司未能给租约到期客户退还押金，公司突然“人去楼空”。2、安阳当地的农民专业合作社到其村做宣传，声称只要村民当天愿将1万元存入该合作社，便可立即获得600元现金、80斤大米和2桶食用油，同时，还能获得年息7.2%的回报。