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不过，因我国地区发展不平衡，各地的缴费基数、费率标准、待遇水平存在着较大差异，所以还难以一步实现理想化的基金统收统支的全国统筹模式。“较稳妥的办法，从较低比例来起步，先建立基金中央调剂制度，作为全国统筹的第一步，来缓解省际之间、地区之间的养老保险基金不平衡的矛盾，增强基本养老保险制度的可持续性。”游钧说。

在上述的宏观逻辑基础上，我们团队再结合量化、板块和品种等各方面的逻辑，秉持既要“上天”，又要“落地”的原则，给出了我们的大类资产配置。首先，由于中美关系的再调整、百年未有之大变局，使得2019年的风险点和风险冲击相对较多，所以，我们在配置上优先选择安全性较高、避险性较强的债券和贵金属；其次，由于美国在2019年经济走弱的概率较大，非美货币有较好的走强的基础，所以我们看好汇市，次优选择配置非美货币；再次，由于决策层已经确定会出台更有力的宏观支持政策，目前也已经有一些落地的情况，包括地方债新增限额提前下达、央行下调存款准备金率1个百分点等。因此有理由认为我们的经济至少在下半年，会有一定起色。事实上，我们年报对2019年经济走势的预测是呈前低后高的平缓√型。所以，最后我们推荐配置股票市场和商品市场。进一步详细的配置，主要依据或结合我们的量化和各品种的逻辑给出。这就是2019年一整年的资产配置情况。

图表： 能繁母猪存栏同比下滑资料来源：中国政府网，中金公司研究部图表： 生猪存栏同比下滑资料来源：中国政府网，中金公司研究部图表： 能繁母猪同比与养殖盈利资料来源：中国政府网，万得资讯，中金公司研究部同时，行业结构分化加剧，大型养殖企业依托防控优势，2019下半年开始体现出产能恢复趋势，其2020年出栏量也将有所保证。故我们判断2020年生猪养殖龙头公司有望从量、价两方面受益，业绩也有机会大幅释放。从长期看，我们判断疫情将令我国养殖规模化进程提速，头部企业也将有出栏量加速增长的契机，生猪养殖行业在周期格局背后的高成长故事同样值得期待。

具体分析逻辑如下。之前一段时间，区块链比较火，所有的创业者都涌向这个领域，每每遇到一个项目路演，或者I啥O的过程中，白皮书中都有所谓颠覆阿里腾讯的语句表达，但是我看了下，几乎没有人真正能够从理论上自洽的，也没有能够找出来什么问题的核心突破口。

本文作者：周智宇责任编辑：鲍一凡2019财年的营业收入预计下降1%，而净利润预计增加19%。一方面，2018财年的合并营业收入……丰田5月8日发布数据称，2019财年（截至2020年3月）合并营业利润预期将比2018财年增加3%，达到2.55万亿日元。营业收入预计下降1%，为30万亿日元，而净利润预计增加19%，达到2.25万亿日元。

责任编辑：李思阳长江商报记者 徐佳由传统移动信息业务销售服务向VR行业转型四年，恒信东方推出再融资计划拓展主业。定增预案显示，此次恒信东方拟定增募资不超过10亿元，分别用于与VR相关的三大募投项目。长江商报记者注意到，为了推进此次定增募资，恒信东方决定终止去年开始实施的股份回购方案。原先公司计划耗资1.5亿元至2亿元进行股份回购，但截至目前，公司累计仅投入2104.45万元。